中央銀行:升息半碼
一、本(22)日本行理事會評估最近經濟金融情勢及未來發展(詳附件一)，決議本行重貼現率、擔保放款融通及短期融通利率各調升 0.125個百分點，分別由年息2.125％、2.50％及4.375％調整為 2.25％、2.625％及4.50％，自本（94）年12月23日起實施。主要考量因素如次：
(一) 本年下半年隨美國、歐元區經濟穩步成長，以及資訊電子產業景氣復甦，我國出口轉佳，工業生產回增，益以政府加速擴大公共建設，行政院主計處預估下半年經濟成長率可達4.83%，較上半年之2.73%明顯回升，全年平均為3.80%。明(95)年內外需可望穩定成長，行政院主計處預測經濟成長率將略升為4.08%。
在景氣回溫下，本年10月設備利用率達81%，接近歷年最高水準。
(二) 勞動市場持續改善。本年11月失業率降至3.94%，為90年4月以來最低水準。惟1至9月平均製造業單位產出勞動成本年增率為2.61%，且本年7月勞退新制實施後，企業須增提勞工退休金，致成本上升。
(三) 金融方面，本年1至10月M2平均成長6.18%，仍在本行設定之貨幣目標區3.5%~7.5%之內，惟略高於目標中線；長短期利率均較正常利率水準為低。
(四) 外匯市場方面，雖然近來外貿出超回升，外資匯入；惟國人持有外幣資產持續增加，致外匯供需接近平衡，近期新台幣對美元匯率尚稱穩定。本年初至12月21日與上年同期比較，新台幣對我國主要貿易對手國之美元、日圓及歐元匯率仍分別升值3.97%、5.70%及3.61%。
本年1至11月以美元計價之進口物價指數上漲6.66%；惟以新台幣計價之進口物價指數則僅上漲2.03%，顯示新台幣升值有助平穩進口物價。
(五) 物價方面，本年1至11月平均消費者物價(CPI)年增率達2.31%。行政院主計處雖預測明年CPI年增率略降為1.52%，惟國際油價動向未明，國內物價仍有上漲壓力。
(六) 鑑於當前經濟持續擴張，物價上漲壓力仍未消除，且實質利率偏低，貨幣政策宜逐步回歸中性立場，以維持物價穩定，並促進資金合理配置及長期金融穩定。因此，本行理事會決議調升本行三種貼放利率各0.125個百分點。
(七) 鑑於利率調升幅度溫和，企業名目資金成本增加有限，銀行可貸資金頗為充裕，足供企業營運所需，此次利率調整不致影響國內景氣。
(八) 新台幣匯率將由外匯市場供需決定，但如因季節因素或不規則因素(如熱錢的大量進出)致匯率過度波動，而未能反映基本經濟情勢時，本行將進場調節，以維持外匯市場的秩序。
二、貨幣總計數為本行貨幣政策中間目標。經考量明年經濟成長與可容忍物價上漲率，以及國內利率變動等因素對貨幣需求之影響，將明年M2成長目標區訂為3.5%至7.5%（詳附件二）。
附件一 國內外經濟金融情勢之現況與展望
受國際油價頻創新高、全球利率走升等影響，本(2005)年上半年國際經濟趨緩；惟下半年在美國、歐元區及多數亞洲國家經濟轉佳帶動下，全球景氣溫和回升。據本年9月國際貨幣基金(IMF)預測，今、明兩年全球經濟成長率均為4.3%，均低於上(2004)年之5.1%；另外，環球透視機構（Global Insight Inc.）11月間預測今、明兩年全球經濟成長率均為3.4%，亦均低於上年之4.0%。國際物價方面，由於國際原油價格迭創新高，原物料行情居高不下，各國躉售物價攀升，惟因全球零售市場競爭激烈，主要國家消費者物價漲幅相對較緩。IMF預測先進經濟體本年通膨率將由上年之2.0%升為2.2%，明年則降為2.0%；惟環球透視機構則上修主要國家及部分亞洲新興國家本年及明年通膨預測值。
為防範通膨，本年以來，主要國家普遍持續升息。美國因經濟穩健成長，就業市場改善，通膨潛在壓力仍在，上年6月迄今共13度升息，使聯邦資金利率升至4.25%；加拿大5度調升指標利率至3.25%；歐元區亦在本月初調升官方利率1碼至2.25%，此為2000年10月以來首度升息。澳洲在前年底及本年3月共2度升息，紐西蘭上年迄今共9度升息，官方利率升抵7.25%，為已開發國家最高水準。英國房地產市場降溫，景氣漸緩，英格蘭銀行在5度升息後，於8月初轉向降息1碼。日本經濟成長放緩，尚未完全擺脫通縮，日銀仍持定量寬鬆的貨幣政策。亞洲新興國家中，中國大陸繼上年加強實施宏觀調控政策及調高存放款基準利率後，本年3月再度調高房貸利率。新加坡、泰國、菲律賓、印尼及印度等多採行升息措施。香港因採聯繫匯率制度，跟隨美國13度升息。南韓於上年下半年度2降息以激勵內需後，本年10 月以來2度升息，以抑制通膨。
國際匯價方面，上年底歐元對美元匯價曾升至1歐元兌1.3639美元之歷來新高；本年1月中旬，日圓對美元匯價亦曾創5年來新高，達102.03日圓兌1美元。爾後，因美國經濟表現優於歐元區與日本，並享有利差優勢，加以美國通過母國投資法案鼓勵企業匯回海外資金，國際美元持強，歐元與日圓匯價持續走低，近日則反彈回升。至12月21日約為1歐元兌1.19美元，以及117.03日圓兌1美元。
國內方面，本年上半年隨全球經濟成長力道趨緩，我國對外貿易擴張轉趨緩和；下半年在美、歐經濟轉強，及全球電子業復甦帶動下，出口恢復快速成長。本年1至11月累計海關出、進口值年增率分別為8.2%及10.2%；由於進口增幅高於出口，累計貿易出超減縮至48.7億美元。隨生產漸趨活絡，10月製造業設備利用率升達81.0%，接近歷史最高水準；銷貨利潤率亦升至5.2%。內需方面，上半年民間消費穩定成長，民間投資仍具動能，惟因出口轉緩，生產停滯，經濟成長率僅2.73%。下半年在出口成長加速帶動工業生產回升下，行政院主計處11月間預估下半年經濟成長率將回升至4.83%，全年經濟成長率略上修為3.80%；預測明年經濟成長率將升至4.08%。勞動市場方面，就業情況持續改善， 11月失業率降至3.94%；1至11月平均失業率為4.15%。1至9月製造業單位產出勞動成本則轉呈上升2.61%。物價方面，由於寒害、雨害及颱風連續來襲，蔬果價格明顯上揚，加以國際原油價格攀升，國內油品及燃氣價格反映調漲，以及健保部分負擔調高，1至11月平均消費者物價指數(CPI)年增率為2.31%；核心CPI(不含新鮮蔬果、魚介及能源之CPI)年增率為0.67%。明年物價漲勢可望趨緩，行政院主計處預測明年CPI年增率為1.52%。
金融方面，隨經濟趨緩，銀行授信成長略較上年為緩，本年1至10月平均M2年增率為6.18%，落在本年目標區3.5%至7.5%之內，惟略高於目標中線。利率方面，本年以來，在本行3度調高貼放利率帶動之下，金融業隔夜拆款利率緩步回升，至12月21日為1.39％；五大銀行（台銀、合庫銀、一銀、華銀及彰銀）新承做放款加權平均利率本年10月為2.31％。至於長期利率，因資金寬鬆，10年期指標公債殖利率大致呈現下滑走勢，至12月21日為1.85%。匯市方面，12月21日新台幣對美元匯率為33.256元；本年初至12月21日與上年同期比較，新台幣對我國主要貿易對手國之美元、日圓及歐元匯率仍分別升值3.97%、5.70%及3.61%。股市盤堅，12月21日証交所股價指數為6,472點。
(一) 本年下半年隨美國、歐元區經濟穩步成長，以及資訊電子產業景氣復甦，我國出口轉佳，工業生產回增，益以政府加速擴大公共建設，行政院主計處預估下半年經濟成長率可達4.83%，較上半年之2.73%明顯回升，全年平均為3.80%。明(95)年內外需可望穩定成長，行政院主計處預測經濟成長率將略升為4.08%。
在景氣回溫下，本年10月設備利用率達81%，接近歷年最高水準。
(二) 勞動市場持續改善。本年11月失業率降至3.94%，為90年4月以來最低水準。惟1至9月平均製造業單位產出勞動成本年增率為2.61%，且本年7月勞退新制實施後，企業須增提勞工退休金，致成本上升。
(三) 金融方面，本年1至10月M2平均成長6.18%，仍在本行設定之貨幣目標區3.5%~7.5%之內，惟略高於目標中線；長短期利率均較正常利率水準為低。
(四) 外匯市場方面，雖然近來外貿出超回升，外資匯入；惟國人持有外幣資產持續增加，致外匯供需接近平衡，近期新台幣對美元匯率尚稱穩定。本年初至12月21日與上年同期比較，新台幣對我國主要貿易對手國之美元、日圓及歐元匯率仍分別升值3.97%、5.70%及3.61%。
本年1至11月以美元計價之進口物價指數上漲6.66%；惟以新台幣計價之進口物價指數則僅上漲2.03%，顯示新台幣升值有助平穩進口物價。
(五) 物價方面，本年1至11月平均消費者物價(CPI)年增率達2.31%。行政院主計處雖預測明年CPI年增率略降為1.52%，惟國際油價動向未明，國內物價仍有上漲壓力。
(六) 鑑於當前經濟持續擴張，物價上漲壓力仍未消除，且實質利率偏低，貨幣政策宜逐步回歸中性立場，以維持物價穩定，並促進資金合理配置及長期金融穩定。因此，本行理事會決議調升本行三種貼放利率各0.125個百分點。
(七) 鑑於利率調升幅度溫和，企業名目資金成本增加有限，銀行可貸資金頗為充裕，足供企業營運所需，此次利率調整不致影響國內景氣。
(八) 新台幣匯率將由外匯市場供需決定，但如因季節因素或不規則因素(如熱錢的大量進出)致匯率過度波動，而未能反映基本經濟情勢時，本行將進場調節，以維持外匯市場的秩序。
二、貨幣總計數為本行貨幣政策中間目標。經考量明年經濟成長與可容忍物價上漲率，以及國內利率變動等因素對貨幣需求之影響，將明年M2成長目標區訂為3.5%至7.5%（詳附件二）。
附件一 國內外經濟金融情勢之現況與展望
受國際油價頻創新高、全球利率走升等影響，本(2005)年上半年國際經濟趨緩；惟下半年在美國、歐元區及多數亞洲國家經濟轉佳帶動下，全球景氣溫和回升。據本年9月國際貨幣基金(IMF)預測，今、明兩年全球經濟成長率均為4.3%，均低於上(2004)年之5.1%；另外，環球透視機構（Global Insight Inc.）11月間預測今、明兩年全球經濟成長率均為3.4%，亦均低於上年之4.0%。國際物價方面，由於國際原油價格迭創新高，原物料行情居高不下，各國躉售物價攀升，惟因全球零售市場競爭激烈，主要國家消費者物價漲幅相對較緩。IMF預測先進經濟體本年通膨率將由上年之2.0%升為2.2%，明年則降為2.0%；惟環球透視機構則上修主要國家及部分亞洲新興國家本年及明年通膨預測值。
為防範通膨，本年以來，主要國家普遍持續升息。美國因經濟穩健成長，就業市場改善，通膨潛在壓力仍在，上年6月迄今共13度升息，使聯邦資金利率升至4.25%；加拿大5度調升指標利率至3.25%；歐元區亦在本月初調升官方利率1碼至2.25%，此為2000年10月以來首度升息。澳洲在前年底及本年3月共2度升息，紐西蘭上年迄今共9度升息，官方利率升抵7.25%，為已開發國家最高水準。英國房地產市場降溫，景氣漸緩，英格蘭銀行在5度升息後，於8月初轉向降息1碼。日本經濟成長放緩，尚未完全擺脫通縮，日銀仍持定量寬鬆的貨幣政策。亞洲新興國家中，中國大陸繼上年加強實施宏觀調控政策及調高存放款基準利率後，本年3月再度調高房貸利率。新加坡、泰國、菲律賓、印尼及印度等多採行升息措施。香港因採聯繫匯率制度，跟隨美國13度升息。南韓於上年下半年度2降息以激勵內需後，本年10 月以來2度升息，以抑制通膨。
國際匯價方面，上年底歐元對美元匯價曾升至1歐元兌1.3639美元之歷來新高；本年1月中旬，日圓對美元匯價亦曾創5年來新高，達102.03日圓兌1美元。爾後，因美國經濟表現優於歐元區與日本，並享有利差優勢，加以美國通過母國投資法案鼓勵企業匯回海外資金，國際美元持強，歐元與日圓匯價持續走低，近日則反彈回升。至12月21日約為1歐元兌1.19美元，以及117.03日圓兌1美元。
國內方面，本年上半年隨全球經濟成長力道趨緩，我國對外貿易擴張轉趨緩和；下半年在美、歐經濟轉強，及全球電子業復甦帶動下，出口恢復快速成長。本年1至11月累計海關出、進口值年增率分別為8.2%及10.2%；由於進口增幅高於出口，累計貿易出超減縮至48.7億美元。隨生產漸趨活絡，10月製造業設備利用率升達81.0%，接近歷史最高水準；銷貨利潤率亦升至5.2%。內需方面，上半年民間消費穩定成長，民間投資仍具動能，惟因出口轉緩，生產停滯，經濟成長率僅2.73%。下半年在出口成長加速帶動工業生產回升下，行政院主計處11月間預估下半年經濟成長率將回升至4.83%，全年經濟成長率略上修為3.80%；預測明年經濟成長率將升至4.08%。勞動市場方面，就業情況持續改善， 11月失業率降至3.94%；1至11月平均失業率為4.15%。1至9月製造業單位產出勞動成本則轉呈上升2.61%。物價方面，由於寒害、雨害及颱風連續來襲，蔬果價格明顯上揚，加以國際原油價格攀升，國內油品及燃氣價格反映調漲，以及健保部分負擔調高，1至11月平均消費者物價指數(CPI)年增率為2.31%；核心CPI(不含新鮮蔬果、魚介及能源之CPI)年增率為0.67%。明年物價漲勢可望趨緩，行政院主計處預測明年CPI年增率為1.52%。
金融方面，隨經濟趨緩，銀行授信成長略較上年為緩，本年1至10月平均M2年增率為6.18%，落在本年目標區3.5%至7.5%之內，惟略高於目標中線。利率方面，本年以來，在本行3度調高貼放利率帶動之下，金融業隔夜拆款利率緩步回升，至12月21日為1.39％；五大銀行（台銀、合庫銀、一銀、華銀及彰銀）新承做放款加權平均利率本年10月為2.31％。至於長期利率，因資金寬鬆，10年期指標公債殖利率大致呈現下滑走勢，至12月21日為1.85%。匯市方面，12月21日新台幣對美元匯率為33.256元；本年初至12月21日與上年同期比較，新台幣對我國主要貿易對手國之美元、日圓及歐元匯率仍分別升值3.97%、5.70%及3.61%。股市盤堅，12月21日証交所股價指數為6,472點。
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